Les CDS (Credit Default Swap) sont un instrument de couverture contre le risque de faillite, il a eu tellement de succès que c’est d’ailleurs devenu une bulle gigantesque qui, si elle éclate, fera encore plus de dégâts que les Subprimes (Lehman Brothers était le principal intervenant sur ce produit et la faillite d’AIG est due aux CDS sur Lehman dont elle était garante), mais ce n’est pas le sujet de cette note.
Il existe aussi un marché des CDS sur les pays, plus exactement les dettes souveraines, qui forment d’excellents indicateurs avancés sur la solidité financière des Etats. Et le Telegraph nous apprend que la prime de risque sur la dette souveraine allemande atteint un record, et qu’elle dépasse même le niveau de la France, c’est tout dire ! Là c’est plus qu’inquiétant.
Les raisons invoquées sont de trois natures :
- la récession sévère qui s’annonce et la chute des exportations, le moteur de l’économie
- le système bancaire allemand (des banques régionales sont menacées de faillite)
- les risques de défauts de pays d’Europe de l’Est, sachant que l’Allemagne, qui est leur principal partenaire commercial, sera obligée de payer l’addition (voir notre note précédente)
Décidément, personne n’est à l’abri.
Les CDS sur Wikipedia (les articles anglais et français)
http://en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap
http://fr.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap
German CDS debt spreads hit record as economy crumbles, The Telegraph
http://www.telegraph.co.uk/finance/economics/4800828/German-CDS-debt-spreads-hit-record-as-economy-crumbles.html
Philippe Herlin
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